Του Δρ. Γιώργου Κ. Κασάπη, Ασφαλιστικός Πράκτορας
Σε προηγούμενη ανάρτηση είχε γίνει αναφορά στην ατζέντα ESG και παρουσίαση στοιχείων σχετικά με την ενσωμάτωσή των κριτηρίων της στην στρατηγική των συλλογικών επενδύσεων σε κινητές αξίες (αναλυτικά: Δυναμική ενσωμάτωση των κριτηρίων ESG στην στρατηγική συλλογικών επενδύσεων σε κινητές αξίες).
Η διαφοροποίηση από το 2020 (έτος αναφοράς των στοιχείων της συγκεκριμένης ανάρτησης) έγκειται στη θέση σε ισχύ από τον Μάρτιο του 2021 του Κανονισμού Γνωστοποίησης Βιώσιμης Χρηματοδότησης (Sustainable Finance Disclosure Regulation [SFDR]), ο οποίος απαιτεί από τους διαχειριστές επενδύσεων να καταθέτουν γνωστοποιήσεις βιωσιμότητας αναφορικά με το σύνολο της προϊοντικής αλυσίδας που διαχειρίζονται (αναλυτικά: Sustainable Finance Disclosure Regulation).
- Άρθρο 6 SFDR: απαιτεί από όλους τους διαχειριστές κεφαλαίων να κάνουν γνωστοποιήσεις σχετικά με την ενσωμάτωση των κινδύνων βιωσιμότητας και τις επιπτώσεις τους στην
τις επιστροφές των χρηματοοικονομικών προϊόντων που διαθέτουν. - Άρθρο 8 SFDR: απαιτεί από τους διαχειριστές κεφαλαίων που ενσωματώνουν χαρακτηριστικά βιωσιμότητας 1. να εξειδικεύουν σε προσυμβατικό επίπεδο πως θα προωθούν τα περιβαλλοντικά και κοινωνικά χαρακτηριστικά των συγκεκριμένων προϊόντων και 2. να ενημερώνουν ότι οι εταιρίες στις οποίες επενδύουν τα συγκεκριμένα κεφάλαια ακολουθούν πρακτικές ορθής διακυβέρνησης.
- Άρθρο 9 SFDR: απαιτεί από τους διαχειριστές κεφαλαίων που θέτουν στόχους βιωσιμότητας να γνωστοποιούν σε προσυμβατικό επίπεδο 1. πως θα επιτύχουν τους συγκεκριμένους στόχους και 2. εάν ένας δείκτης έχει οριστεί ως ‘’δείκτης αναφοράς’’.
Επιγραμματικά, με βάση το SFDR τα κεφάλαια διακρίνονται σε τρεις κατηγορίες:
- τα κεφάλαια του άρθρου 6 είναι κεφάλαια που ενσωματώνουν κινδύνους βιωσιμότητας,
- τα κεφάλαια του άρθρου 8 είναι κεφάλαια με χαρακτηριστικά βιωσιμότητας και
- τα κεφάλαια του άρθρου 9 είναι κεφάλαια που έχουν στόχους βιωσιμότητας.
Αναλυτικά:
Κεφάλαια άρθρου 8
Ενεργητικό
Το ενεργητικό των κεφαλαίων της συγκεκριμένης κατηγορίας στο τέλος του 1ου τριμήνου του 2021 ανήλθε σε 3,7 τρισ. ευρώ (22% της αγοράς), με πέντε χώρες να καταλαμβάνουν το 85% της συγκεκριμένης αγοράς: Λουξεμβούργο 35%, Γαλλία 16%, Ολλανδία 13%, Σουηδία 3% και Ιρλανδία 9% (αναλυτικά στοιχεία στο πίνακα 1).
Πίνακας 1
Κατηγορίες κεφαλαίων
Τα μετοχικά κεφάλαια κατέχουν το 47%, και ακολουθούν τα ομολογιακά με 26% και τα μικτά με 16% (αναλυτικά στοιχεία στο πίνακα 2).
Πίνακας 2
Κεφάλαια του άρθρου 8 ως ποσοστό του συνόλου (Oργανισμών Συλλογικών Επενδύσεων σε Κινητές Αξίες & Εναλλακτικών Επενδυτικών Κεφαλαίων)
Τα συγκεκριμένα κεφάλαια αποτελούν στη Σουηδία το 92% του συνόλου (UCITS & AIFs), και ακολουθούν Βέλγιο με 50% και Ολλανδία με 48% (αναλυτικά στοιχεία στο πίνακα 3).
Πίνακας 3
Κεφάλαια άρθρου 9
Ενεργητικό
Το ενεργητικό των κεφαλαίων της συγκεκριμένης κατηγορίας στο τέλος του 1ου τριμήνου του 2021 ανήλθε σε 340 δισ. ευρώ (2% της αγοράς), με τρεις χώρες να καταλαμβάνουν το 81% της συγκεκριμένης αγοράς: Λουξεμβούργο 56%, Γαλλία 16% και Ολλανδία 9% (αναλυτικά στοιχεία στο πίνακα 4).
Πίνακας 4
Κατηγορίες κεφαλαίων
Τα μετοχικά κεφάλαια κατέχουν το 71%, και ακολουθούν τα ομολογιακά με 22% και τα μικτά με 7% (αναλυτικά στοιχεία στο πίνακα 5).
Πίνακας 5
Κεφάλαια του άρθρου 9 ως ποσοστό του συνόλου (Oργανισμών Συλλογικών Επενδύσεων σε Κινητές Αξίες & Εναλλακτικών Επενδυτικών Κεφαλαίων)
Τα συγκεκριμένα κεφάλαια αποτελούν στο Βέλγιο το 4,1% του συνόλου (UCITS & AIFs), και ακολουθούν Λουξεμβούργο με 3,6% και Σουηδία με 3,0% (αναλυτικά στοιχεία στο πίνακα 6).
Πίνακας 6
ESG-Κεφάλαια και Κεφάλαια των άρθρων 8 & 9
Το ενεργητικό των ESG-Kεφαλαίων στο τέλος του 1ου τριμήνου του 2021 ανήλθε σε 11,05 τρισ. ευρώ (αναλυτικά στοιχεία στο πίνακα 7), ενώ το αντίστοιχο αυτών των άρθρων 8 & 9 (ανήλθε) σε 3,74 τρισ. και 0,34 τρισ. αντίστοιχα (αναλυτικά στοιχεία στο πίνακα 8).
Πίνακας 7 Πίνακας 8
Η παρατηρούμενη διαφορά μεταξύ των μεγεθών των ESG-Κεφαλαίων και των αντίστοιχων (μεγεθών) των Κεφαλαίων των άρθρων 8 & 9 (6,06 τρισ. έναντι 3,08 τρισ.) αποδίδεται στο γεγονός, ότι ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων εφαρμόζουν μια συνολική προσέγγιση ESG, δίχως (επί του παρόντος) να καταχωρούν/κατατάσσουν τα υπό διαχείριση κεφάλαια τους στις κατηγορίες των άρθρων 8 ή 9.
Η πρόσφατα δημοσιευμένη στρατηγική της Επιτροπής για τη χρηματοδότηση της μετάβασης σε μια βιώσιμη οικονομία (αναλυτικά: Strategy for financing the transition to a sustainable economy) εισήγαγε τη δυνατότητα για περαιτέρω αλλαγές στο SFDR το 2022. Η στρατηγική εξετάζει την ανάπτυξη ελάχιστων κριτηρίων βιωσιμότητας ή την εφαρμογή – συνδυαστικά – κριτηρίων για χρηματοοικονομικά προϊόντα που εμπίπτουν στο άρθρο 8 της SFDR, προκειμένου να υπάρξει εγγύηση ελάχιστων επιδόσεων βιωσιμότητας τέτοιων προϊόντων και ενίσχυση περαιτέρω της εφαρμογής του κανονισμού καθώς και παροχή κινήτρων για μεταβατικές προσπάθειες.
Η εφαρμογή του ολοκληρωμένου κανονισμού SFDR – μετά και τη θέση σε ισχύ της προτεινόμενης οδηγίας Corporate Sustainability Reporting Directive (DSRD) (αναλυτικά: Corporate sustainability reporting) – αναμένεται τον Ιούλιο του 2022.
Πηγή: EFAMA, MARKET INSIGHTS, ISSUE #7, Nοέμβριος 2021
Δείτε την έκθεση εδώ
