Η απόφαση της SpaceX να προχωρήσει σε έκδοση ομολόγων ύψους 25 δισ. δολαρίων, λίγο μετά την άντληση 86 δισ. δολαρίων από την ιστορική της αρχική δημόσια προσφορά (IPO), αποτελεί σαφή ένδειξη ότι οι αγορές εισέρχονται σε «τροχιά φούσκας», προειδοποίησε ο επικεφαλής επενδύσεων της Allianz.
Οι μεγάλοι επενδυτές εμφανίζονται όλο και πιο νευρικοί, καθώς η βιασύνη των εταιρειών να αντλήσουν κεφάλαια μέσα από ένα μπαράζ μεγάλων συμφωνιών σε μετοχές και ομόλογα -εκμεταλλευόμενες τις τιμές-ρεκόρ των μετοχών και τα πιστωτικά περιθώρια (spreads) που βρίσκονται κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων δεκαετιών- θα μπορούσε να σηματοδοτεί την κορύφωση μιας υπερθερμασμένης αγοράς.
Η άντληση κεφαλαίων μέσω χρέους από την πλευρά της SpaceX, τόσο σύντομα μετά από μια εντυπωσιακή έκδοση μετοχών, αποτελεί «χαρακτηριστικό παράδειγμα» της μετάβασης των αγορών από μια «υγιή άνοδο, σε μια παρατεταμένη άνοδο… και πλέον σε τροχιά φούσκας», δήλωσε ο Ludovic Subran, επικεφαλής επενδύσεων της Allianz, που διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία ύψους 800 δισ. ευρώ.
Μιλώντας σε συνέδρους στο FT Global Insurance Summit αυτής της εβδομάδας, ο Subran τόνισε ότι οι επενδυτές ομολόγων θα είναι λιγότερο ανεκτικοί σε ζημίες δισεκατομμυρίων δολαρίων για την εταιρεία πυραύλων και τεχνητής νοημοσύνης του Elon Musk. «Ο τύπος μόλις πήρε 70 δισ. δολάρια σε “εύκολο χρήμα” για να παίξει και να μας πάει στο διάστημα», ανέφερε. «Φυσικά, οι επενδυτές ομολόγων δεν είναι ίδιοι με τους επενδυτές μετοχών. Τους επενδυτές μετοχών μπορείς να τους πας μέχρι τον Άρη. Οι επενδυτές ομολόγων αναρωτιούνται απλώς: “πού είναι το κουπόνι μου;”».
Η ζήτηση για τη SpaceX
Η SpaceX συνάντησε ισχυρή επενδυτική ζήτηση για την έκδοση των ομολόγων, επιτρέποντας στους τραπεζίτες να αυξήσουν το μέγεθος της συμφωνίας από τα 20 δισ. στα 25 δισ. δολάρια, ωστόσο αναγκάζεται να πληρώσει υψηλότερο κόστος δανεισμού σε σύγκριση με εταιρείες παρόμοιας πιστοληπτικής αξιολόγησης.
Η αρχική δημόσια προσφορά της SpaceX ήταν εμβληματική της «εκρηκτικής» ανόδου των τεχνολογικών μετοχών, η οποία οδήγησε τα αμερικανικά χρηματιστήρια σε ιστορικά υψηλά τους τελευταίους μήνες, καθώς η Wall Street αγνόησε τις επιπτώσεις από τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή.
Τα εταιρικά ομόλογα παρασύρθηκαν επίσης από το γενικότερο ράλι στα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου, λαμβάνοντας επιπλέον ώθηση από την ανθεκτική αμερικανική οικονομία. Οι αμερικανικές εταιρείες με υψηλή πιστοληπτική αξιολόγηση μπορούν να δανείζονται με επιτόκιο μόλις 0,8 ποσοστιαίες μονάδες πάνω από τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ, αγγίζοντας το χαμηλότερο περιθώριο (spread) αυτού του αιώνα.
Ωστόσο, οι μετοχές βρέθηκαν αντιμέτωπες με αναταράξεις τις τελευταίες εβδομάδες. Ορισμένοι επενδυτές προειδοποιούν ότι η πλημμυρίδα εκδόσεων μετοχών -με την εισαγωγή της SpaceX να αναμένεται να ακολουθηθεί από εκείνες των Anthropic και OpenAI- δοκιμάζει τα όρια της ζήτησης. Η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά πλησιάζει στο σημείο να περάσει σε καθαρά θετική προσφορά μετοχών, έπειτα από δύο δεκαετίες συρρίκνωσης λόγω των εταιρικών επαναγορών (buybacks) ή των συμφωνιών εξόδου από το χρηματιστήριο.
