Η Fitch Ratings επιβεβαίωσε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση της Eurohold Bulgaria AD στο επίπεδο “B”, αφαιρώντας παράλληλα την εταιρεία από το καθεστώς Rating Watch Negative (RWN). Το outlook της αξιολόγησης διαμορφώνεται πλέον σε σταθερό.
Η απόφαση του οίκου αξιολόγησης συνδέεται με την επιτυχή αντιμετώπιση της λήξης ομολογιακού δανείου ύψους 70 εκατ. ευρώ, το οποίο ωρίμαζε στις 7 Ιουνίου. Σύμφωνα με τη Fitch, η Eurohold κατάφερε να διαχειριστεί τη συγκεκριμένη χρηματοδοτική υποχρέωση με τη στήριξη της τοπικής μητρικής της εταιρείας, Starcom Holding.
Η απομάκρυνση από το Rating Watch Negative αποτελεί θετική εξέλιξη για τον όμιλο, καθώς υποδηλώνει περιορισμό του άμεσου κινδύνου αναχρηματοδότησης. Παράλληλα, το σταθερό outlook αποτυπώνει την εκτίμηση της Fitch ότι η Eurohold διαθέτει πλέον πιο προβλέψιμο χρηματοοικονομικό προφίλ, ιδίως λόγω της δραστηριότητας της θυγατρικής της στον τομέα της ηλεκτρικής ενέργειας στη Βουλγαρία, Electrohold.
Η Electrohold διαθέτει ισχυρή θέση στην αγορά προμήθειας και εμπορίας ηλεκτρικής ενέργειας, στοιχείο που ενισχύει την προβλεψιμότητα των ταμειακών ροών του ομίλου. Η συγκεκριμένη δραστηριότητα λειτουργεί ως σημαντικός σταθεροποιητικός παράγοντας για τη συνολική αξιολόγηση της Eurohold.
Οι παράγοντες που εξακολουθούν να επηρεάζουν την αξιολόγηση
Παρά τη θετική εξέλιξη της άρσης του Rating Watch Negative, η Fitch επισημαίνει ότι η αξιολόγηση της Eurohold εξακολουθεί να αντανακλά συγκεκριμένες προκλήσεις. Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται η δομική υποδεέστερη θέση της μητρικής εταιρείας holding, η σύνθετη εταιρική δομή του ομίλου, καθώς και περιορισμοί που σχετίζονται με την εταιρική διακυβέρνηση.
Ο οίκος αξιολόγησης αναφέρει επίσης ότι οι όμιλοι Eurohold και Starcom βρίσκονται σε φάση διαρθρωτικών αλλαγών. Η τελική επίδραση αυτών των αλλαγών στην αξιολόγηση θα εξαρτηθεί από τον τρόπο με τον οποίο θα κατανεμηθεί το χρέος εντός του ομίλου, από το κατά πόσο θα υπάρξουν περιορισμοί στη μεταφορά ταμειακών ροών προς τη μητρική εταιρεία, καθώς και από το επιχειρηματικό προφίλ που θα διαμορφωθεί μετά την ολοκλήρωση των συναλλαγών.
Η θέση της Eurohold στη Νοτιοανατολική Ευρώπη
Η Eurohold Bulgaria AD αποτελεί έναν από τους σημαντικούς ενεργειακούς και χρηματοοικονομικούς ομίλους της Νοτιοανατολικής Ευρώπης. Στο χαρτοφυλάκιό της περιλαμβάνονται η Euroins Insurance Group AD, με παρουσία στον ασφαλιστικό κλάδο, καθώς και ο όμιλος Electrohold, που δραστηριοποιείται στον τομέα της ενέργειας στη Βουλγαρία.
Η εξέλιξη της αξιολόγησης από τη Fitch έχει ενδιαφέρον και για την ασφαλιστική αγορά της περιοχής, καθώς η Euroins Insurance Group αποτελεί έναν από τους βασικούς πυλώνες του ομίλου. Η σταθεροποίηση του πιστοληπτικού προφίλ της μητρικής Eurohold μπορεί να συμβάλει στην ενίσχυση της εμπιστοσύνης γύρω από τη συνολική χρηματοοικονομική εικόνα του ομίλου, χωρίς ωστόσο να αναιρεί τις επισημάνσεις του οίκου για τις δομικές και εταιρικές προκλήσεις που παραμένουν.
